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剑网3指尖江湖职业选择:解讀英飛凌史上最大并購,百億美元現金收購賽普拉斯

2019-06-04
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日前,德國芯片公司英飛凌宣布以現金90億歐元,約合一百億美元,并購賽普拉斯半導體,每股作價23.85美元,相對消息之前的17.82美元溢價33%,足見英飛凌對于賽普拉斯的認可度。



通過合并,英飛凌將成為第八大半導體公司,第一大汽車芯片供應商、第四大32位MCU供應商,并繼續保持在功率器件和安全芯片上的市場第一位。



相比較競爭對手,英飛凌此次補足了在MCU、無線連接、軟件/生態系統以及存儲器方面的優勢,相比較主要競爭對手ST、NXP、TI和瑞薩而言,提供更為完整的解決方案。

簡要概括此次交易

英飛凌首席執行官Ploss表示:“這是英飛凌戰略發展過程中具有里程碑意義的一步。我們將能提供最全面的產品組合,連接現實與數字世界?!?br/>


  • 雙方在技術方面優勢高度互補,這將進一步拓展英飛凌在汽車、工業和物聯網等高速增長市場的市場潛力


  • 英飛凌將以每股23.85美元收購賽普拉斯, 總價值為90億歐元


  • 到2022年底,收購交易將產生1.8億歐元的年度成本協同效應;從長期來看,年度營收協同效應將達到15億歐元


  • 交易預期于2019年底或2020年初完成;預期將在交易完成后的首個完整財年帶來盈利增值


  • 整合完成后的未來目標運營模式: 9%以上的營收增長,19%的營業利潤率和13%的投資銷售比率


宣布收購后,英飛凌官網提供了一系列資料,列舉了交易理由、未來戰略、市場地位、財務愿景等,PPT及解讀如下:

交易理由



英飛凌和賽普拉斯的合并,首先來說非常符合英飛凌的愿景,既實現數字世界和現實的連接。作為英飛凌來說,功率器件、傳感器和安全業務與賽普拉斯的MCU、連接、軟件/生態系統相結合,可以為汽車、工業和IoT市場提供更強有力的系統級解決方案。


根據2018財年營業額推算,雙方合并將直接實現100億歐元的年收入,成為第八大半導體公司,同時在車載、功率元件以及安全IC領域繼續保持業界首位。


賽普拉斯詳細的產品線和業務范圍



對于未來整合,英飛凌已經有了非常明確的模型和時間點,值得注意的是,2014年,英飛凌宣布30億美元收購美國芯片公司IR,如今一切整合均非常順利,這也給英飛凌順利整合其他美國公司帶來了強有力的信心。



全新的英飛凌,年營業額超過100億歐元,成為第八大半導體公司,目標市場總容量達到450億歐元,47000名員工,8600研發人員,30000個以上專利,在汽車、功率半導體和安全芯片方面成為市場第一。

雙方在IoT、工業和汽車領域存在極強的互補性



英飛凌和賽普拉斯具有極強的互補性,通過賽普拉斯在計算、軟件生態系統以及連接上的布局,英飛凌可以更好的將現實世界連接至數字世界中去。



未來,英飛凌圍繞賽普拉斯的MCU和連接業務,可以有更多功率、傳感及安全相關產品的銷售機會,結合未來四大核心業務(傳感、計算、執行、連接)以及軟件,可以提供更多從產品到系統的解決方案機會。



未來的智能化時代,將有千億設備互聯,這其中對于智能和連接的需求與日俱增。



諸如智能家電、無繩電動工具、馬達控制、智能家居等都需要互聯。



以空調為例,雙方的互補體現在MCU、馬達控制、HMI、連接等領域,雙方未來可以提供最為完整的解決方案。此外,在智能照明、機器人、無繩電動工具等多領域,雙方都有很明顯的互補作用。



除了智能物聯之外,在汽車領域,雙方的互補性依然明顯。盡管都有MCU產品線,但賽普拉斯所關注的是車身和Infotainment系統,同時在NOR Flash和互聯領域(WiFi、BT、USB-C),賽普拉斯可以繼續為英飛凌補足產品線空白。



英飛凌特別強調了NOR對于未來Infotainment、儀表盤和ADAS系統中的作用,這也是賽普拉斯車載領域最強的技術之一。



除了NOR之外,在車載SRAM、F-RAM等領域,賽普拉斯都有著較強的市場基礎。



如此前所述,雙方除了在嵌入式系統MCU上有一些重合產品之外,在其他領域雙方可實現極強的互補性。



同樣在區域上來說,英飛凌可顯著擴展在日本市場的份額,這對于車載電子來說無疑是重要的。而在渠道上,賽普拉斯更多的分銷客戶,也可讓英飛凌覆蓋更廣的客戶群體。



通過細分市場來看,無論是英飛凌還是賽普拉斯,在汽車和工業市場都是前兩大市場,合并后依然是公司最重要的發展方向。



未來,英飛凌的目標是達到市場平均增長的4倍速,包括功率、射頻、嵌入式以及互聯四大塊,存儲器將保持穩定。

總結:水到渠成的愛情

在將無線業務出售給英特爾,射頻功率業務出售給Cree之后,英飛凌更專注在汽車和工業市場,也需要一些并購來填補市場空缺,這也是為何在2018年業界傳出英飛凌要收購意法半導體。而在賽普拉斯新任CEO Hassane El-Khoury的帶領下,賽普拉斯3.0戰略正在發揮功效,讓公司在汽車、工業及物聯網領域有了突飛猛進的進展,也被英飛凌和其他業界所認可。



未來英飛凌將要提供更多的硬件產品組合和軟件服務,實現產品到系統的解決方案。并購賽普拉斯之后,英飛凌將會強化推動結構增長的核心,并將公司的技術應用至更廣泛的領域。這將加速強化公司近年盈利增長的基礎。賽普拉斯擁有包括微控制器、軟件和連接組件等具差異化的產品組合,與英飛凌具領先地位的功率半導體、傳感器和安全解決方案優勢高度互補。結合雙方的技術資產將能為電動馬達、電池供電裝置和電源供應器等高增長應用領域提供更全面先進的解決方案。英飛凌的安全專長加上賽普拉斯的連接技術將使公司加速進入工業和消費市場的全新物聯網應用領域。在汽車半導體方面,微控制器和NOR閃存的擴大組合將提供巨大潛力,尤其是在先進的駕駛輔助系統和汽車全新電子架構上的應用日益重要。


英飛凌首席執行官Reinhard Ploss表示: “計劃收購賽普拉斯是英飛凌戰略發展具里程碑意義的一步。我們將會強化并提升公司盈利增長的速度,將業務擴展至更廣泛的層面。通過此交易,我們將能為客戶提供最全面的產品組合,連接現實與數字世界,在汽車、工業和物聯網領域開拓新增的增長潛力。此交易也會使公司的商業模式更具韌性。我們歡迎賽普拉斯的同仁們加入英飛凌,共同致力于我們一貫追求創新的承諾和專注于研發的投入,以加快推動技術進步?!?/span>


賽普拉斯總裁兼首席執行官Hassane El-Khoury表示:“賽普拉斯團隊很高興能與英飛凌聯手,共尋下一波科技浪潮中對連接與計算需求大幅增長帶來的數十億美元的機遇。今天的公告不僅證明了我們團隊在全球提供領先行業解決方案的實力,同時體現了我們兩家優秀企業強強聯手能共同實現的愿景。雙方結合將能提供更安全、無縫的連接,以及更完整的硬件和軟件解決方案和產品,加強客戶的產品和技術,以更好服務他們的終端市場。此外,兩家公司的業務十分匹配,將能為客戶和員工帶來更多和更好的機遇?!?/span>


賽普拉斯董事會主席Steve Albrecht表示:“過去三年,賽普拉斯通過3.0戰略取得了巨大成果,并進行了企業重組以專注于關鍵市場。在收到多家企業的收購意向后,我們與英飛凌達成的交易正是對賽普拉斯團隊戰略和不懈努力的認可。對于賽普拉斯的股東而言,收盤帶來的持續分紅加上每股23.85美元的現金價格,將為其帶來顯著收益。在競爭激烈的汽車、工業和消費市場領域,該收購也將創造對于業內而言日益關鍵的產品機遇。作為董事會的成員,我們十分感激在Hassane El-Khoury領導下出色的賽普拉斯管理團隊?!?/span>


如需更完整的PPT,請點擊閱讀原文。



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